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vip澳门赌博:石磊不能简单断言目前我国货币政

来源:佚名 作者:网络采集 时间:2017-02-08 00:03

vip澳门赌博:石磊不能简单断言目前我国货币政策还不够松

  央广网财经北京12月10日消息 据经济之声《央广财经评论》报道,央行的数据显示,到10月末,我国的广义货币也就是M2的余额,已经超过107万亿元。这样的货币规模,很多业内人士觉得实在太大了,风险实在太高了。但并不是所有人都持这种看法。中国社科院财经战略研究院昨天发布《中国宏观经济运行报告(2013~2014)》就认为,较低经济增长时期需要更高货币规模,经济不景气时期货币政策适度宽松不会刺激经济泡沫。对于中国当前的较低经济增长而言,较大的货币规模恰恰是必需的。

  有人认为,货币快速增长已经带来产能的严重过剩,而目前怎么控制也控制不住、并且还在节节走高的房价,也是我们货币规模过大导致的结果。

  对这个问题,社科院的这份《报告》认为,导致产能过剩与价格泡沫的原因是多方面的,货币的作用不仅仅是扩张产出和在某些市场形成泡沫,还有更多作用。虽然货币供给与房地产市场泡沫有一定关联,但是二者之间的联系并不稳定。

  不过,对于货币规模和房价的关系,可以说是智者见智、仁者见仁,不同的人判断不同。比如,著名经济学家吴敬琏前不久在谈到房价时就说,高房价的最主要原因就是货币超发。他认为解决问题的根本办法是紧缩货币,让总需求和总供给相一致。

  经济之声特约评论员、复旦大学公共经济研究中心主任石磊对此评论。

  10月末,广义货币M2余额107.02万亿元,狭义货币M1余额31.94万亿元,流通中货币M0的余额是5.56万亿元。三个数据相差巨大。对于判断票子是不是发多了看哪个指标以及有什么标准,石磊认为,第一,要从广义M2本身来说这个数字不到单层看,它要联系整个国民经济的总量。第二要,看货币投放规模大带来的经济效率是正的变化还是负的变化。第三,与这个规模相对应的国家负债的规模,也就是政府理财意义上的负债规模。把这几个数字跟M2的规模放在一起,才能说明这107万到底意味着什么。从目前情况看,经济效率不高的情况下,却存在这么大的M2,这就意味着我们确实货币供给总量是超规模发了。这肯定有更多累计的因素,但是在90万亿之前,大部分是累计而成的,就是当年形成的增量规模并不大。从我们注意到,从92万亿开始,到97万亿,这一段是几乎是在两三个月当中增加了,从97万亿到107万亿这几乎是在一个季度当中增加的,这就有问题了,如果说这都是累计形成的,那为什么短期之内增加这么多呢?这就是货币事实上还是超规模短时间内快速的增加带来的情况,这个是不好的。

  至于老百姓手里的钱是否都在做投资,石磊表示,储蓄存款恰恰不等于投资,如果投资的话,目前大家就不会感觉一方面感觉货币供应不足,乃至中国社会科学院宏观经济研究院还说货币要进一步放松,这里面恰恰反映了严重的结构性的问题。过度储蓄,尤其是当居民平均储蓄差不多目前接近52%的时候,这一个非常不好的数字,就是大量的钱存在银行里面。银行的钱如果从储蓄转化的投资不是自然转化成的,它需要很好的灵活的杠杆调节的机制。而事实上目前这个杠杆并不是很灵敏,我们所知道的,大的居民储蓄存款在银行里面,现在有的已经从主渠道的国有商业银行转到了影子银行,在影子银行里面干什么呢?就是吃这个更高的存贷利息差,因为从信托资金来说,已经囤积了大量的社会储蓄余额,那么这里面实际上据我了解到,信托业的隔夜的拆借利率,相当于主渠道银行正常短期利息的8倍之多,甚至比这更高,那么这个就意味着这么多的钱更多的导致国民经济的虚拟化,这是非常糟糕的,它没有用在来支持实体经济。

  对于社科院报告认为,中国的货币适度宽松目前还没有达到上限,石磊认为,它有没有达到上限,这首先看目前通货膨胀的水平以及货币供应量在多大程度上所带来的消费物价指数,居民对消费物价指数和PPI承受的能力。从单月环比指数看,增长3.0%左右,尤其是消费品增长%5以上,这应该说增长速率还是比较快的,除了跟第四季度一般有翘尾巴因素有关,和集中花钱、集中购买因素有关,其实它更多的反映了我们通货膨胀的速率是快速攀升的。因此不能简单的断言目前货币政策还不够松。如果进一步放松,而事实上我们不能够更多的释放、消化这么多货币的话,它一会转化成通货膨胀,因为通货膨胀说到底就是一个货币数量现象,没有别的更多的解释。

  超发货币并没有进入实体经济,这可能是目前市场上、经济上最痛苦的问题,他们把这些个钱仍然是在为了寻求更多的资金成本和资金收益,在这样的金融体系内运转,这种现象应该怎么解决呢?石磊认为,这个现象实际上央行现在已经在采取一些比较紧的控制措施,一方面适度宽松的货币是可以理解的,但是适度放松,什么叫适度?适度有可能对目前货币供求量并不了解的情况下,导致货币超发,那么这个适度放松可能会加大通货膨胀的压力,而这个跟国家宏观管理的基本的理念和适度、稳健的货币政策趋势是不一致的,所以不能把简单的目前出现的货币紧缺的情况以为通过货币放松就可以解决,它是大量的货币存量没有利用好导致的。

  至于房价为什么这么高,经济学家吴敬琏认为货币超发是主因。石磊对此表示完全支持,通过研究多种导致房价变动的因素,比方政府卖地的价格过高,政府有足够的提高房地产价格的偏好来保证经济增长的速率,还有居民的购买力相对而言多年累计的购买力比较充裕等等。事实上这一切到最后都归到货币供应总量上来,不管大家需求怎么强烈,政府是什么样的偏好,如果没有这么多超发的货币,那价格怎么会涨呢?更多的货币存在在房地产里面,这是危险的,一个国家长期靠房地产来支撑经济增长非常危险。相关理论曾经讲过,不动产盛行的地方可能是产业资本走向衰弱的一个信号,因为大量的钱存进了不动产里面。不动产有两种类型,一种是流动性比较强一点的,一种是流动性很差的,流动性很差的大家都把它叫做不动产,因为它大量的社会资本一旦沉淀在不动产里面的时候,因为实体经济发展的资金就相对不足,因此一方面我们需要考虑到实体经济的发展需要投放更多的货币。

  经济学家吴敬琏认为,改革的推出需要保持一个较为宽松的宏观经济环境,但如果出现货币超发、通货膨胀、泡沫积聚等情形,则改革难度加大。目前改革的方向仍是推动由市场而非行政命令主导资源配置,这意味着需要放开价格。但在货币超发的情况下,一旦放开价格,则可能导致一些产品价格猛涨,后果严重。

  经济学家夏斌认为,近年来中国货币超发现象确实给经济带来很大隐患。一方面货币过多导致产能严重过剩,另一方面需要资金的中小企业又拿不到钱,导致银行开始借新还旧,社会资金链条非常脆弱。当前已经到了必须从根本上扭转货币发行过多局面的时候。

  

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